‘เมย์แบงก์ กิมเอ็ง’ ประเมินภาพรวมการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและตลาดหุ้นในอาเซียน ฝั่ง ‘สิงคโปร์’ ฟื้นตัวเร็วสุด จากเเรงหนุนอุตสาหกรรม กระจายวัคซีนได้ดี ฟิลิปปินส์-มาเลเชีย–เวียดนาม–อินโดนีเซีย ส่งสัญญาณมีความหวัง ไทยยังติดผลกระทบ ‘ท่องเที่ยว’ ฉีดวัคซีนไม่ได้ตามเป้า การบริโภคยังฟื้นตัวได้ช้าในทุกประเทศอาเซียน
ทีมวิจัยสรุปสาระสำคัญของงานสัมมนา Invest ASEAN 2021 ในหัวข้อ ASEAN Macro Outlook & ASEAN Strategy โดยมีประเด็นน่าสนใจ ดังนี้
สิงคโปร์ :
จะเป็นประเทศที่ ‘ฟื้นตัวได้เร็วที่สุด’ หากเทียบกับประเทศอื่นๆ ในอาเซียน เนื่องจากเศรษฐกิจสิงคโปร์ ได้รับแรงหนุนจากกลุ่มอุตสาหกรรมการผลิต ตามแนวโน้มการ ‘กระจายวัคซีน’ ที่ทำได้เร็ว โดยจีดีพีไตรมาส 2/64 ขยายตัว +14.3% จากช่วงเดียวกันปีก่อน เร่งตัวจาก +1.3% ในไตรมาส 1/64
รวมไปถึง โอกาสการปรับเพิ่มประมาณการกำไรตลาดเเละการเริ่มกลับมาใช้นโยบายการเงินแบบ ‘Tightening’ มากขึ้น น่าจะส่งผลให้หุ้น Value มีความน่าสนใจมากกว่าหุ้น Growth
อินโดนีเซีย :
ได้รับแรงหนุนจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์และความหวังการเร่งฉีดวัคซีน ซึ่งจะทำให้เศรษฐกิจของอินโดนีเซียน่าจะเข้าสู่จุดฟื้นตัว จากมาตรการเชิงผ่อนคลายทั้งด้านการเงิน (ล่าสุดปรับลดดอกเบี้ยนโยบายในช่วงไตรมาส 1/64) และการผ่อนปรนเงื่อนไขการปล่อยกู้ การช่วยเหลือลูกหนี้ นอกจากนี้ยังได้ประโยชน์จากทิศทางราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ยังทรงตัวในระดับสูงได้ต่อเนื่อง
เวียดนาม :
ส่วนใหญ่ตลาดหุ้นเวียดนาม จะผันผวนสูงตามสถานการณ์โควิด-19 หลังผ่านพ้นช่วงการปรับฐานรอบใหญ่ในช่วงที่ผ่านมา ก็ยังคงให้น้ำหนักกับโรคระบาดต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม มาตรการด้านการเงินและการคลัง โดยเฉพาะการปรับลดภาษีบริษัท (Corporate Tax) ถือเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วย ‘บรรเทา’ ผลกระทบเชิงลบต่อภาคธุรกิจและเศรษฐกิจ
มาเลเซีย :
การกระตุ้นด้านการคลังรอบใหม่ ยังเผชิญกับปัญหาโควิด-19 ในประเทศ และล่าสุดยังอยู่ในช่วงของการอัดฉีดเงินเยียวยาด้านการคลังจากภาครัฐ เงินช่วยเหลือโดยตรงรวมประมาณ 83 พันล้านริงกิต (MYR83bn) หรือคิดเป็น 5.9% ของจีดีพี
ฟิลิปปินส์ :
เริ่มมีความคาดหวังเล็กๆ ท่ามกลางปัญหาโควิด-19 ที่ยังรุนแรงเเละเป็นหนึ่งในประเทศที่ประสบปัญหาสายพันธุ์เดลตาจนต้องมีการใช้มาตรการล็อกดาวน์ควบคุมการแพร่ระบาด
อย่างไรก็ตาม ภาวะเศรษฐกิจและตลาดหุ้นเริ่มมีความหวัง หลังจากที่การกระจายวัคซีนทำได้เร็วขึ้นกว่าในช่วงที่ผ่านมา และน่าจะได้แรงหนุนจากการลงทุนภาครัฐ ในช่วงหลังการเลือกตั้งที่กำลังจะมีขึ้น
ไทย :
ภาคการท่องเที่ยวของไทย ได้รับผลกระทบเชิงลบรุนแรงต่อเนื่อง แนวโน้มเศรษฐกิจและตลาดหุ้นไทย ซึ่งพึ่งพาภาคการท่องเที่ยวค่อนข้างมาก ก็ได้รับผลกระทบจากสถานการณ์โควิด-19 ที่จำนวนผู้ติดเชื้อเร่งตัวขึ้นในช่วงไตรมาส 2/64 ที่ผ่านมาอย่างมีนัยสำคัญ
“ส่งผลให้ตลาดหุ้นในช่วงที่ผ่านมา Underperform และมีความกังวลต่อแผนการเปิดประเทศของรัฐบาลว่าอาจไม่เป็นไปตามเป้าหมาย”
จากมุมมองต่อภาวะเศรษฐกิจและตลาดการเงินในแต่ละประเทศในอาเซียน จะเห็นได้อย่างชัดเจนว่าให้น้ำหนักกับปัจจัยเดียวกัน นั่นคือ สถานการณ์การแพร่ระบาดของโควิดสายพันธุ์ใหม่ อย่างไรก็ตาม ก็ปัจจัยเฉพาะตัวของแต่ละประเทศ ที่ล้วนแต่เป็นปัจจัยสำคัญที่กำหนดทิศทางและอัตราการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ อย่าง
1) โครงสร้างเศรษฐกิจ
2) นโยบายด้านการเงินและการคลังของภาครัฐ
3) ความรวดเร็วในการควบคุมการแพร่ระบาดเเละการกระจายวัคซีน
“หากพิจารณาภาพรวมของไทยเทียบกับประเทศในอาเซียน พบว่าแนวโน้มการฟื้นตัวถือว่าทำได้ไม่เร็วนัก จากโครงสร้างที่เศรษฐกิจพึ่งพาการท่องเที่ยวเป็นหลัก (แม้ส่งออกไทยจะโดดเด่น แต่เกือบทุกประเทศในอาเซียนดีเหมือนกันหมด ตามเศรษฐกิจโลกที่ฟื้นตัวเด่น) อีกทั้งการกระจายวัคซีนหากพิจารณาถึงปัจจุบันยังคงช้ากว่าเป้าหมายของทางภาครัฐ”
เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจของประเทศในอาเซียนอยู่ในช่วงของการฟื้นตัว ด้วยแรงขับเคลื่อนของอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับการค้าระหว่างประเทศ และพึ่งพาภาคการผลิตของประเทศพัฒนาแล้ว ซึ่งเศรษฐกิจฟื้นตัวได้เร็วกว่าประเทศกำลังพัฒนา (Emerging)
ในขณะที่การบริโภคในประเทศ และการท่องเที่ยว ยังเป็นส่วนที่ฟื้นตัวได้ช้าในทุกๆ ประเทศอาเซียนจากผลกระทบของโควิด-19 สายพันธุ์ใหม่
โดยมุมมองต่อนโยบายการเงินสหรัฐฯ ต่อการปรับเปลี่ยนนโยบายการเงินของสหรัฐฯ กลับสู่ภาวะปกติ ซึ่งจะเริ่มต้นจากการทำ QE Tapering หรือการปรับลดเม็ดเงินที่ใช้ในการกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านมาตรการ QE ของสหรัฐฯ น่าจะส่งผลเชิงลบต่อตลาดการเงินอาเซียนไม่มากนัก (คงมุมมองเดิม) เนื่องจากทุกประเทศอยู่ในจุดที่ดีกว่า โดยเฉพาะอย่างยิ่งตลาดหุ้นอาเซียนไม่ได้อยู่ในช่วงภาวะกระทิง (Bull Market) ดังเช่นช่วงที่มีการทำ QE Tapering ครั้งที่ผ่านมา
- พิษเศรษฐกิจ ฉุดกำลังซื้อ เเนวโน้ม ‘ยอดขายรถยนต์’ ปี 64 ซบเซาต่อเนื่อง เหลือ 7.35 แสนคัน
- Goldman Sachs ลดเป้าจีดีพีไทย เหลือ 1.4% ‘สายพันธุ์เดลตา’ ทำอ่วมทั้งอาเซียน เเถมฉีดวัคซีนช้า
